; 论文关键词：利益相关者 公司管理 股东财富最大化 　　论文概要：本文对利益相关者公司管理模式展开探究，并与传统的股东价值最大化公司管理模式相比较后，明确提出了自己的观点：传统的公司管理模式虽然不存在缺失，但依然具备竞争力，而且这些缺失是可以解决的。忽略,新兴的利益相关者公司管理模式的某些缺失是无法解决的，因此尚能无法代替传统的公司管理模式。

　　 　　公司管理模式是一套管理公司交易关系的制度决定。现行的公司管理到底应当使用何种模式毕竟见仁见智的问题。目前，学术界对公司管理模式的观点大体可以区分为三种：一是传统的以“股东平等主义”为目标的公司管理模式，其典型的代表是英美等国家，而且这种管理模式也是当今更为风行的；二是新兴的以“利益相关者的利益”为出发点的公司管理模式，特别强调各利益相关者对公司的联合管理，其典型代表为德日等国家。

虽然这种公司管理模式仍未获得多者的尊重，却有愈演愈烈之趋势；三是在出有上述两种管理模式的各自缺失后，明确提出了一种折衷的观点，即出资者主导的利益相关者理论。　　应当说道，由于美国的公司法在确保股东利益方面经常出现了断裂，提倡利益相关者公司管理模式的学者们才以求活跃的机会。

但是这种公司管理模式到底能否代替传统的以股东为导向的管理模式，在实行利益相关者公司管理模式后，能否超过那些提倡该模式的学者们在理论上所勾勒出有的美好前景这一预期，以及能否不会经常出现中小股东因此而舍弃我们公司的局面等诸多问题都是不容忽视的，也是有一点我们深入探讨的。本文正是从利益相关者理论的明确提出应从，通过对其与传统的公司管理模式展开较为分析，并总结出有不存在的缺失后，明确提出了笔者自己的观点。　　 　　利益相关者公司管理模式的明确提出 　　传统的公司管理理论指出，作为出资者的股东，由于是企业的剩下风险的唯一承担者，理所当然主张企业的剩下索取权和剩下控制权。因此企业的董事会和总经理作为股东的代理人，应当对股东负责管理，企业的运营目标也应当是构建股东财富最大化。

这也是新的古典产权学派所提倡的现代公司管理理论的核心思想，其代表人物有阿尔钦（Alchian）、德姆塞茨（HDemsetz）、曼内（Manne）、詹森（Jensen）、麦克林（Meckling）、哈特（Hart）等。然而，随着人们对“公正”、“消费主义”和“环保主义”注目， 传统的公司管理模式日益受到挑战。特别是在到了80年代，美国蓬勃发展了一股公司之间“蓄意并购”的浪潮，更加引起了人们对“股东平等主义”的声援。

因为，在这次“蓄意并购”中，股东们放了大财而公司雇员却大量被辞退，而且更加无法让“社会公正”的代表们所忽视的是，股东减少的财富才是是重组后雇员们丧失的财富，也就是说，“蓄意并购”并没减少财富，只是将雇员们的财富移往给了股东们。正是在这种背景之下，促成了美国29个州的公司法经常出现了断裂，拒绝“公司应当为所有涉及利益者的利益服务，而不应当是意味着为股东的利益服务”。

自此，利益相关者理论引发了学术界的兴趣，并最后由弗里曼(Freeman)、布莱尔(Blair)、多纳德逊(Donaldson)、米切尔(Mitchell)、克拉克森(Clarkson)等学者的共同努力使利益相关者理论框架以求完备。　　但是，利益相关者的定义是什么呢？利益相关者公司管理模式又是怎样呢？虽然最先明确提出为利益相关者服务的思想是在1929年，但是确实为利益相关者得出定义的毕竟在1963年斯坦福大学的研究小组，而且时至今日，早已派生出近30种定义。其中有代表性的是弗里曼、纳斯和布莱尔得出的。

笔者从广义和狭义两方面临其展开分类：从广义上谈，泛指所有不受公司经营活动影响或者影响公司经营活动的自然人或社会团体，如弗里曼的定义：“利益相关者是需要影响一个的组织目标的构建或者需要被的组织实现目标过程影响的人”。从狭义上谈，特指与公司有直接联系的或在公司下了“赌局”的自然人或社会团体，如纳斯的定义：“利益相关者是与企业有关系的人，他们使企业运营沦为有可能”。布莱尔的定义：“利益相关者是所有那些向企业贡献了专用性资产，以及作为既成结果早已正处于风险状况的人或集团”。

为便于我们辩论问题的便利，本文以下使用了布莱尔的狭义的利益相关者的定义。

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